展望2014年的*经济及股市 

2013-12-13 17:29                           复旦大学金融与资本市场研究中心主任                              谢百三教授

（一）世界经济形势怪异微妙

目前的世界经济形势十分微妙,首先出现“次贷危机”、“两房危机”的美国已率先走出危机，股市不断创出新高（但2014年QE4退出后将冲击美国股市与经济）。日本在“安倍经济学” 的三枝利箭的两枝刺激下（疯狂注入货币），引起股市大涨，消费大增，逐渐走出“衰退的20年”（但2014年消费税有可能冷却日本股市及经济）。欧盟经济也在宽松货币政策下止跌企稳，逐步从负转正。

但新兴国家经济体则可能经济下跌，调整。非洲国家除动乱者外，有相当潜力；目前*经济是增幅减慢，GDP增速为7.6%，通胀在3%以下，是世界各大国中*的；而其他“金砖国家”都大幅下跌；印度增速可能跌到5%，为10年以来*低；南非很低；俄罗斯预计增速为2.4%；巴西2010年为7.5%，2011年为2.7%，2012年为0.9%。美、欧、日股市大涨20%；但巴西、俄罗斯和*都在下跌。有的国家股市跌幅竟达20%之深。

印度、巴西、土耳其、南非货币对美元汇率连续贬值，而人民币还在升值，近升达20年来的*高点（$1=6.11元）。

（二）我国进入改革关键年，但困难多多

新公布的经济数据各项都较好，加之十八大三中全会之60条，规划未来几年的改革宏伟蓝图，*人民对未来还是挺有信心的。但我国经济的转型、改革、开放还存在大量困难。相关行业会受较大影响，并波及股市。2014年是落实十八大三中全会规划、深化改革的关键年，但依然充满挑战。

（1）2014年，投资对经济增长的贡献会下降。一是房地产市场在中央的强力调控下，可能出现分化格局。70个大中城市之大部分还会是相对强势或高位运行；特别是北、上、广、深房价在向纽约、东京、香港、伦敦等的房价靠拢；有的超大城市房价还会高位徘徊，甚至顽强上涨；但三、四线城市，特别是那些财政吃紧，靠大量卖地为生的城市（如温州过去一年仅卖300亩地，今年据悉卖了3500-4000亩地），房价会盘整，甚至下跌。2014年房地产投资增速将会下降到15%左右。

受此影响，相关行业，如钢铁、建材、水泥、石灰、电解铝、玻璃、家具等都会更加产能过剩，冷下来。上海大柏树的各省沪办大厦中很多做钢铁贸易的公司都关门走人了。一片冷清萧瑟景象，这是前些年难以想象的。

此外，铁路、城市、地铁、轻轨等城市设施、环境治理、网络宽带等依然潜力较大；但地方融资平台的政府债务很重（有国外学者分析已近25万亿）；地方税收下滑，卖地收入也有所下降，一些地方政府融资能力不足。对这些“热点”，要看具体省、市。

（2）制造业中，纺织，家电等竞争力较强的单位会比较好，但想转行的企业家很多。医药、仪器仪表、文化办公用机械、食品及其辅助加工业依然会有较快增长。